作为“十五五”开局之年的关键会议，本次全国两会明确了全年经济发展目标与资本市场改革重点，为经济高质量发展和资本市场行稳致远规划了清晰路径。值得关注的是，今年全国两会传递出对资本市场实施更深层次制度赋能的信号，旨在打造既能高效服务新质生产力，又能切实保护投资者的市场生态。
经济基本面是资本市场的核心支撑，全国两会明确2026年国内生产总值增长预期目标4.5%—5%，贴合当前经济复苏节奏，既反映了内需修复的潜力，也为资本市场提供了稳定的预期。这一增长目标的实现，将来自于新质生产力与内需双轮驱动，既是经济运行的核心逻辑，也是资本市场的坚实增长底座。
全国两会将新质生产力作为经济发展主线，未来将通过科技创新与产业创新的深度融合，加速培育壮大新动能，通过技术突破与要素重构提升全要素生产率，推动产业向高端化、智能化、绿色化跃迁。在资本市场层面，科技创新与产业升级将带动相关领域盈利弹性持续释放，形成科技、产业、资本的良性循环，成为成长型标的的核心估值支撑。全国两会同时把扩大内需摆在战略突出位置，从供需两端协同激活经济内生动力。需求侧着力提升居民收入与消费能力，稳定消费预期；供给侧推动消费提质升级并丰富消费场景，促进商品消费向服务消费和新型消费升级，这一逻辑传导至资本市场，将支撑消费复苏赛道，相关领域成为业绩稳健兑现的核心方向。双轮驱动形成供给升级与需求扩容的正向循环，既保障经济运行在合理区间，又拓宽资本市场盈利来源，新质生产力打开长期成长空间，内需提供稳健业绩支撑，二者叠加将推动资本市场估值体系重构，助力优质企业实现价值提升。
从经济数据传导来看，随着内需复苏推进，CPI将温和回升至合理区间，PPI逐步走出通缩，企业盈利压制持续缓解。同时，经济复苏过程中，企业现金流状况持续优化，分红能力与回购意愿提升，进一步增强资本市场的投资价值，吸引资金持续入市，与全国两会倡导的长钱长投生态形成呼应。
制度赋能方面，全国两会部署的资本市场改革以提质增效为核心，信号清晰，路径务实，核心不在于短期刺激，而在于通过制度层面的持续优化，提升市场运行的效率和韧性。投融资综合改革被置于改革的核心位置，其核心目标很明确，平衡投融资两端的功能定位，逐步改变过去重融资而轻投资的倾向，让市场在投融资两端都能形成正向循环。围绕这一目标，改革从五大方向展开布局，共同指向提升资本市场服务实体经济的能力。
一是健全中长期资金入市机制。这是投资端改革的重点任务，目标是打通社保、保险、理财等中长期资金入市的制度堵点，同时优化长期资金的考核机制。政策的着力点是引进来且留得住，通过完善长钱长投的市场生态，推动长期资金真正发挥价值投资和稳定市场的功能。
二是强化市场生态建设。提升上市公司质量是改革的基础性工程，重点是畅通劣质企业退出渠道，强化投资者保护机制，从根源上改善资本市场的供给质量，提升上市公司的可投性才能为投资者带来获得感，市场才能形成长期向好的内生动力。
三是规范上市公司融资行为。融资端的改革方向是从规模扩张转向质量提升，引导资金流向实体经济，特别是科技创新领域。通过提高直接融资和股权融资比重，畅通实体和资本的良性循环，让资本市场真正成为创新资本的孵化器。
四是为科技型企业开辟绿色通道。在服务新质生产力的政策导向下，符合条件的科技企业将在上市融资，并购重组等方面获得常态化支持通道，确保资本能够精准流向关键核心技术领域，支持战略性新兴产业发展壮大。
五是设立国家级并购基金。这一举措意在从资金端助力产业整合与升级，通过引导资金支持上市公司并购重组，化解部分行业的低效竞争，推动产业结构优化。
此外，投资者保护制度建设被写入2026年政府工作报告，标志着市场法治化进程迈入新阶段。双管齐下的治理路径得到明确：前端保持零容忍高压态势，严厉打击各种违法违规行为；后端加快完善集体诉讼、先行赔付、民事赔偿等立体化追责体系，降低投资者维权成本，确保受损投资者获得合理赔偿。这一制度闭环的构建，将从根源上进一步增强市场信心，为资本市场健康发展夯实法治基础。
资本市场的长期向好，本质是经济基本面、产业景气度、政策制度协同作用的结果。从经济层面看，内需复苏与产业升级带动企业盈利持续改善，构成资本市场的核心支撑；从政策制度来看，以制度赋能为核心的改革举措，优化了市场资源配置效率，完善了长钱长投生态，强化了投资者保护，提升了市场韧性；从产业层面看，新质生产力培育带来的结构性机遇，以及国家级并购基金的助力，为资本市场提供了持续的成长动力。资本市场长期向好的趋势清晰明确，将持续发挥资源配置功能，服务实体经济高质量发展，同时为投资者提供长期可持续的投资回报。
作者：湘财证券研究所所长曹旭特
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